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美國聯儲局上周公布議息結果後，議息聲明首次提及通縮問題，並且暗示希望通脹會維持在百分之一點七至百分之二之間，又表示如果有需要支持經濟復蘇的話，聯儲局公開市場委員會將準備推出更多寬鬆措施。

聯 儲局八月議息會議後，已表明會維持利率接近零水平和資產負債表規模不變，辦法就是將到期的短期按揭抵押證券還款所得的資金全數買入長債。今次會後聲明令市 場普遍認為美國推出第二輪量化寬鬆政策的機會進一步提高，因此美元應聲顯著下跌，美指數上周已跌穿八十的水平；金價則衝破一千三百美元的關口；而美股也大 幅上升，三大指數連續四周上升，道指高收一○八六○點，大有機會挑戰今年的高位一一二五八點。最有趣的是，資金同樣大舉流入美債，令孳息愈來愈低，兩年期 美債息率跌至歷史低位○點四一厘，十年期國債上周則創出五年來最大的跌幅，報收二厘六一。


金、股、債齊 升，是歷史上罕見的現象，表面矛盾，實質統一，因為美國同時出現通縮、通脹預期並存的畸形現象。因為市場預期聯儲局會買入長債，債價必升，因此先行買入債 券套利，債券泡沫遂漸次形成；因為息率長期維持近零水平不變，企業便借入便宜資金回購股份，支持股價上升；因為預期通脹遲早出現，資產有價，黃金也就成為 投資者追捧對象；更因為「平錢」放眼皆是，按揭負債者人人都懂得借錢還掉短債轉造低息按揭，結果短債還得更快，而聯儲局將收回的資金買入長債的速度更快、 規模更大。一句話，一個因着聯儲局運用量化寬鬆政策挽救經濟而衍生的金錢遊戲已經出現。由於游資充斥，借錢便宜，管他通脹、通縮，總之資產有價，生意淡 薄，不如賭博，不管金、股、債，遂皆有投機之道，直至泡沫爆破，才會息止。

香港作為開放型的經濟體系，是世界資本主義經濟不可分割的 一部分，大勢所趨，根本無法不跟着潮流走，因此昨天港股也急升二二一點，恒指報收二二三四○點，創出近期新高。恒指昨天更一度升破今年高位二二三八八點， 技術上，後市大有機會挑戰金融海嘯後去年十一月創出的反彈高位二三○九九點，再展升浪。

事實上，由於本港實施聯繫率的關係，美元長期 下跌，港元兌人民幣必然貶值，而願意不願意也好，礙於國際實際政經力量對比關係，人民幣兌美元多少也要升值，因此擺在香港眼前，預期通脹心理已經形成，一 個追逐資產升值的遊戲已經悄悄地展開，無論金、股以及樓市，都無可避免地會掀起炒風。可是，中、低收入的受薪階層資金有限、收入不穩，卻要面對人民幣升值 和樓價租金上升帶來的生活費用急增的壓力，貧富懸殊惡化、社會矛盾激化，看來勢所難免。

今年施政報告，面對財政盈餘大增和外基金儲備 高達二萬二千億歷史新高紀錄，但普羅市民卻生活於水深火熱中的情況，如何有效地運用公帑紓解民困，肯定是特區政府必須處理的首要問題。衣、食、住、行四個 方面，明顯是住屋問題至關重要。由於社會上要求復建居屋以壓抑樓價和解決居住問題的呼聲愈來愈高，政府無法不予以正視。倘若政府無意復建居屋，卻以為可通 過市建局改變角色，放棄與地產商合作興建豪宅，改為主力發展小型簡約單位，再配合置業貸款和先租後買計劃，企圖解決中下階層市民的置業和住屋問題，便必須 提防好心做壞事。因為在資金充斥和預期通脹心理形成的情況下，大有大炒、小有小炒，即使市建局獨力興建的小型簡約住宅單位，也可成為炒賣對象，屆時普羅市 民高價接貨，便大有可能重蹈歷史覆轍，在資產泡沫爆破後，不幸淪為負資產一族。

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