Mar 29
EU - Consumer confidence data

Mar 30
JP - Feb jobless rate

Mar 31
EU - Mar CPI estimate

Apr 1
US - initial jobless claims
TH - headline inflation for March

Apr 2
MY - trade balance/ imports/ exports figures for Feb
US - unemployment rate for March

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Mar 30 - 31 Invest Malaysia 2010 @ Shangri La Hotel

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I measure waves through monitoring volume development. From the chart, the first recovery wave was done with 3bil volume at peak and continued to trend upward. Second wave was rather flat. I am speculating that, third wave is coming, but the benchmark would relatively flatter while mid-small caps try to narrow the valuation gap.

Trading volume was gaining momentum and surpassed 1b mark yesterday. Thus, should the momentum continues and hitting 2-3b, this is the time we should start looking to exit. This might be the end of first phase recovery bull and we are about to enter second phase of expansion bull.

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Newly setup a blog focusing on stock ideas, i believe you will appreciate it.

If you have any stocks in your mind, lets share it.

Visit it @ My Stock IDEAS

Latest update includes a research report from HwangDBS that reveals latest shareholdings and corporate structure of 30 Malaysia Groups.

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22 Mar
JP - BOJ monetary policy meeting, convenience store sales for Feb.

23 Mar
US - existing home sales for Feb
SG - CPI Feb

24 Mar
EU - monetary union PMI for manufacturing and services

25 Mar
US - initial jobless claims
JP - national CPI Feb

26 Mar
US - 4Q2009 annualised GDP

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3月14日，周日。2007年10月30日恒指高见31958点，08年10月27日低见10676点，09年11月18日恒指见23099点后何去何从？CRB商品指数2008年7月3日高见473.97,09年3月11日低见203.46,2010年1月6日见293.75后又何去何从？油价在 2008年7月11日见147.27美元一桶，同年12月19日见32.4美元一桶，最近见83美元一桶后又如何？股市、商品及原油价格无论高点及低点都已出现，甚至反弹亦已完成，之后又如何？上述都是2010年最难回答的问题。

　　牛二撞正各国退市

　　回望2000年3月至今，十年过去了，道指只是上上落；回望1997年8月至今，十三年过去，大量本港蓝筹股股价同样只是上上落落；再回顾1990年至今，二十年过去了，日经平均指数又如何？传统所谓‘买入后持有’论已没有市场，投资者发现一旦大树倒下，没有一个市场不受影响。至于A股牛市第二期是否一如我老曹估计从今年3月或第二季开始？牛市一期在大部分人缺乏信心中上升，牛市二期却要面对各国政府退市。A股到2007年10月市价已账面值五倍，08年 11月跌至账面值一点六倍，目前是账面值二点二倍(2000年至今平均值是二点一倍)，即股市已趋正常。股票有如十五只吊桶，如何选股最为重要。

　　1980年消费占中国GDP50.8%，到2008年只占35.3%；投资到2008年占44%。过去三十年在改革开放政策下，出现投资太多、消费不足的情况，与1950年至1980年日本相似。如任由上述趋势发展下去，将出现近似1980年代的日本资产泡沬，然后爆破……。所谓前车可鉴，中央政府已将经济发展方向改为内需为主。1980年至1990年中国消费占GDP由50.8%降至48.8%，1991年至2000年仍只降至46.4%，可以说到最近十年才出现投资太多、消费不足情况，理由是1995年那次改革后，楼价、教育费、医疗费用上升等等因素，令人民把新增收入储起来以备不时之需，导致消费没有增加。城乡发展的不平衡，1990年城市人均收入只是农村200%，到2009年差距拉大到300%，加上过去十年中国最低收入的20%人口年收入升幅只有8.7%，而高收入的20%人口年收入升幅达17.1%；2000年最高收入20%人口收入是最低20%收入人口收入的四点九九倍，2008年两者差距达九点一一倍(香港更离谱，达到二十倍)。城乡差距扩大，贫富悬殊，造成有些中国人穷奢极侈但大量国人生活在贫穷线边缘的不公现象。

　　去年中国经济完成V形反弹，但美国、欧洲同日本又如何？会否出现W形走势？中国GDP增长率今年估计达8.6%，其他国家又如何？在全球高呼经济再平衡口号下，中国出口面对贸易保护主义的压力愈来愈大，人民币面对的升值压力亦与日俱增，中国正进入内需型经济。过去三十年，香港在内需型经济下一再出现通胀通缩迅速交替，有多少间上市企业被市场淘汰？有多少间大企业不再是恒指成分股？

　　今年2月，内地不少城市宣布提升最低工资12%(为 2008年11月17日以来另一次)，希望有助缩窄贫富差距，亦有助中国制造业由劳工密集转向高新科技型，从大量消耗能源及资源型，转向环保型。另一方面，中国经济由制造业为主转向服务业为主，估计中国CPI另一高峰期在今年7月或8月，原材料价格恐怕到今年下半年将进入回落期，因此我老曹再一次建议大家减持资源股同能源股。人民币升值最大可能性在今年第二季出现，以压抑第三季CPI上升。在经济转型中，汽车股、运动服装股、超市、消费品、保险、银行、医疗、内房股等皆在被看好行列。看淡的是能源股、资源股、化工股甚至电讯股。至于公路股、铁路股、基建股相信是中性。出口股同航运股是炒复苏概念，短期仍可看好，中长线则看淡。各位大可参考1982年至2007年香港经济的发展。

　　大行对内房股变得乐观

　　彭博向二十位分析员调查，估计人民币到2011年3月31日止只会升值5%，至6.5兑1美元(我老曹估计升幅更小).RobecoHongKong(管理1940亿美元)的VictoriaMeo认为，内房股经过去年8月至今调整，已到合理水平；其他如瑞信、瑞银、美银美林、摩根大通等亦对内房股变得较乐观，不认同‘泡沫论’，虽然如此，但内房股平均市盈率仍高达二十六倍，吸引力仍不足。贝莱德 (BlackRockInc)分析员BobDoll继续睇淡内房股，认为温总的讲话代表中央会继续打压内地房地产。中国地产分类指数今年首两个月下降 10%，同期上证指数跌7.5%.

　　1971年8月美元不再同黄金挂钩后，全球经济迅速改变。例如金价熊市由1980年开始，长达二十年，到1999年才结束。香港普通住宅楼价由1997年第二季开始亦可以出现长达七年的熊市，到2003年下半年才恢复上升(但至今仍未超过1997年8 月水平).2000年科网股泡沫爆破至今，仍是有反弹无上升。2007年10月次按危机令全球大银行股价跌到一塌糊涂……世界改变速度之快，令主张‘买入后持有’的价值投资法信徒跟不上；反之，趋势投资法则大行其道。

　　1966年至1982年美国股市毫无吸引，港股则由1967年至1981年上升，升幅达二十七倍。1997年至2003年美股升升跌跌变化不大，楼价却年年上升；香港股市这段时间大上大落，香港楼价在这七年便十分凄惨。

　　许多人崇拜巴菲特的‘价值投资法’。其实，当真正价值出现之时，大部分人视而不见，例如1982年中英谈判时，有谁愿意在香港买楼？2000年1月又有多少人相信未来金价可大升三倍？国企股最初来港上市时又有谁看好？去年第一季有谁看好内地A股同内地房地产？反之，在不适当时刻入市者却多不胜数，例如 1997年第三季乃本港最多人买楼的日子；2007年10月在港股直通车谣传下，引发大量资金入市买港股。我老曹不是说价值投资法不行，而是大部分人都没有巴菲特的智慧。请记住‘dancetillthemusicstops’，即不要猜顶、不要抄底，当趋势形成时加入、趋势结束时退出。一如太极拳中的 ‘推手’(顺势而行)，说易不易、说难不难。没有人可以在最低价入市，没有人能可以在最高价离市。请学习闻歌起舞，音乐停止便返回座位。2010年不是 2009年的encore(音乐会结束时加演的节目)，但又不容许2008年历史重演。2010年股市最大可能是上上落落，吹无定向风。通常一个大泡沫爆破后都有一个小泡沫出现。2009年是否EchoBubble？

　　上一次欧洲取消金本位制是1914年，引发美国房地产投机及1929 年华尔街危机，然后出现30年代大萧条，要到第二次世界大战结束，美国经济才出现大繁荣。这次美国在1971年取消金本位(20世纪金融中心已移到美国)，亦引发全球房地产投机潮及2007年10月美股狂潮。30年代式大萧条相信不会出现，但过去二十年日式经济衰退恐怕在美国已开始。如没有中国、印度等因素影响，相信全球通缩2008年7月已开始(当时CRB指数见473点)；在中国、印度等新兴工业国需求刺激下，才令商品价格自去年2月24日起反弹至今年1月6日，是否只是一次中期调整？不知道。有人认为，美国推出量化宽松政策后便可逃过30年代式通缩，但从过去二十年日本情况看，却证明此法不行。

　　原材料价格今年将回落

　　商品指数2008年8月已见顶兼大幅回落，去年2月至今上升的推动力量是中国4万亿人民币刺激经济方案；中国已成为全球最大的原材料入口商！今年波罗的海干货轮指数连续数星期回落，反之中国货柜运费指数至今上升12%，代表中国出口在上升，但原材料入口可能减少(去年入口太多)。今年1月份中国向欧洲出口钢铁较去年12月升50%，成为欧洲入口钢铁的最大来源(占总入口量16%)，令人担心去年中国大量入口是趁低入货用作今年出口。如上述分析正确，今年起原材料价格将进入回落期。

　　《金融时报》3月7日文章指出，长达三十年的‘金边债券’牛市接近死亡边沿。至2008年12月止过去四十年，全球债券指数平均每年升 4.89%，OECD国家股市指数平均每年升4.02%，即1969年至2008年这段期间揸债券跑赢选股票，但2009年起形势逆转，小心全球经济正由低利率期走向高利率期，上述改变影响深远。

　　希腊经济只代表欧元区2.7%GDP，为何令欧元出现如此大跌幅？理由是投资者担心唇亡齿寒，因为其他国家经济情况亦不遑多让。希腊负债共3500亿欧元，如无法履行合约，可引发主权债券危机。希腊的问题同日本接近，就是出生率太低，只有一点三个，结果十个祖父母只有六个子女、四个孙，整个国家人口进入萎缩期，加上希腊平均退休年龄是五十八岁……。问题是，四个孙子如何供养六个父母、十个祖父母？

　　今天大部分港人家庭只生一个子女，如没有新移民来港生孩子，香港早已变成‘老人港’矣。但如内地人纷纷跑来香港生孩子，香港又怎应付？2001年香港终审庭裁定：1997年7月1日以后，港人在内地出生子女必须轮候来港；反之，内地人在港出生子女可获 ‘香港人’身份。当年(2001)内地人在本港所生子女共六百二十人，随着上述法例生效及2003年自由行开始，到2008年超过二万五千人，去年接近二万九千人；过去仍以深圳、广东省为主，目前已遍及全国各地，估计数字不断上升，结果令本港医院生意大旺。目前内地父母在香港出生的人口数目已超过十八万，大部分在十岁或以下，其中住在深圳者不少每天到港返学(因香港提供中、小学免费教育)。由于内地实行一孩政策，即第二个子女没有入学权，数目已超过六万。为阻止内地父母来港生子女，医管局宣布去年10月起有所有公立医院不接受上述申请，即来港生子女者今后只有找私家医院接生，费用1.5万元或以上。

　　内地人港生子女衍生社会问题

　　近年来自广东省以外内地父母来港产子数目大增，这批小孩应不会来港上学，但长大后可以来港工作，甚至申请公屋和领综援，但亦可能永远不回香港。十年后，这批‘港生’孩子日渐长大，香港政府如何应付？将成为香港另一社会问题。

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source and excerpt from Malaysia Today, Raja Petra Kamarudin

George Kent got its two contracts of RM16 million each. It also got its Variation Orders of another few million. Pahang transferred the money to Johor so that Johor could pay George Kent. And Umno Johor got its RM1 million, payable in cash in small bills so that it was untraceable.

Is there anything wrong for Tan Kay Hock to be associated with Najib? Not really. But if it is wrong for Nazri to be associated with Anwar then, by this same yardstick, we have to also question Tan Kay Hock’s association with Najib.

Anuar Shaari, allow me to reveal a story that the two reports above did not mention.

Tan Kay Hock is the Chairman of Johan Holdings Berhad and George Kent (M) Bhd. Well, so was I back in the 1980s. I was a director of Johan Holdings and the Deputy Chairman of George Kent plus director of ‘Special Operations’ -- meaning covert operations. So what I am going to reveal is ‘insider’ information, not something that I heard, but something that I was involved in back in my ‘jahiliyah’ days.

Najib was then the Menteri Besar of Pahang while the then Menteri Besar of Johor was Ajib. Remember Ajib, Musa Hitam’s man? He was the man who called Tun Dr Mahathir a mamak during a Malay Chamber of Commerce meeting and was soon after removed as Menteri Besar and replaced by Muhyiddin Yassin, the present Deputy Prime Minister of Malaysia. At that time Muhyiddin was the Deputy Minister of Trade.

Anyway, Muhyiddin met Datuk Andrew Leong, one of the Johan Holdings directors and the man associated with Deepak Jaikishan (ah, yes, another ‘association’ -- remember Deepak, Rosmah's carpetman cum bagman cum toyboy?), in Singapore to plan how to give George Kent a RM32 million ductile iron pipe contract. Muhyiddin was representing MB Ajib, who Andrew had met a day earlier in his office in Johor Baru.

The deal was: Johor would give George Kent the RM32 million contract on condition that George Kent paid Umno Johor RM1 million. Now, this was more than 25 years ago so imagine what RM32 million and RM1 million were worth then? Today, you could probably multiply that by five times or more.

But Johor could not sign a contract for RM32 million because any contract above RM20 million must first obtain the approval of the Minister of Finance. So they broke the contract into two, which was illegal. Each contract would be worth RM16 million. Then, with 'Variation Orders' included, each contract can be inflated to RM19 million, just below RM20 million where the Ministry of Finance would become involved. So it would finally come to RM38 million, but in two contracts. That would bypass the Minister of Finance.

They had one problem, though. Johor had used up its budget for the year and if they requested more money from the federal government then the Ministry of Finance would get to know about the contract.

So they contacted the Menteri Besar of Pahang, Najib, and they were told that Pahang had some unused budget. Pahang did not manage to spend all the money allocated to them for that year (what can they spend it on in Pahang anyway?)

Najib agreed to transfer Pahang’s money to Johor, but on the sly of course because this was not legal. Then, the following year, when Johor receives its next budget, it would return the money to Pahang. It was a sort of loan from Pahang to Johor. And the Ministry of Finance would not know about it. It was an MB to MB arrangement.

George Kent got its two contracts of RM16 million each. It also got its Variation Orders of another few million. Pahang transferred the money to Johor so that Johor could pay George Kent. And Umno Johor got its RM1 million, payable in cash in small bills so that it was untraceable.

So, Anuar Shaari, if you want an explanation about the association between businessmen and politicians, get your teeth into that story which I just revealed. This is not an innocent association. This is an association that smacks of corruption, abuse of power, and whatnot. And it involves both the current Prime Minister and Deputy Prime Minister.

Is there a statute of limitation on corruption and abuse of power? Damn, that means Najib and Muhyiddin will be able to get away scot-free.

So please don’t talk about the association between businessmen and the opposition politicians. There is no crime in that. But there are many elements of crime in the association between businessmen and those who walk in the corridors of power.

Come on Najib and Muhyiddin. Please deny the story I just told. Call me a liar. Make a police report against me. Say this is not true.

Oh, and before you do, let’s play some poker. Do you want to bet that maybe, just maybe, I still do or do not have the contract documents to support my story?

Call my bluff, if you think I am just playing poker.

Okaylah, let me give you a small hint. Ask Tan Kay Hock about the civil suit, George Kent (M) Bhd versus Bumi Kejuruteraan Sdn Bhd.

full report: Otak Lembu

Oh by the way, my post link was used in the report.

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通知各位来临的星期五冯时能（冷眼）会来临新山的宽柔中学演讲。以下是一些冷眼的资讯。。。。。
入门免费。如果方便的话，就把这资讯传给有兴趣的朋友

【三十年股票投资心得】（冷眼分享集）
本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有差不多30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报，但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上也能实践投资理念，此书仍是值得阅读的一道小菜。

　　此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编，所以显得比较零散，下面摘录一些精华片段。

　　1、旁门左道和人间正道

　　冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

　　2、买股票就是买股份

　　冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。

　　3、股票风险有多高？

　　很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。

　　4、长期投资不应刻舟求剑

　　冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。

　　5、为什么不能等三年？

　　如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。投资者接受两项事实：①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？

　　6、股票投资要有“三识”

　　冷眼认为，投资要成功，必须有“三识”，就是：知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，赚率（净利润率）约为，管理稍微松懈，坏帐增加2%，银行就会亏大本。其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。

　　7、怎样减少亏损？

　　冷眼先生说，我曾问学医的大儿子：“学医最重要的是学什么？”他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。所以，做股票的人首先不是学怎么赚钱，而是学会不要亏掉大钱。作为散户，总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候，但只要赚多亏少，长期就可以赚钱。如何减少亏损呢？经验就是采取反向策略，尽量买低，一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价，位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票，就要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。大多数货物，都是价格越便宜越多人买，唯独股票是越低越没有人买。价格越高，买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%，则基本已经脱离危险区，可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善，就不应该急于脱手，而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势，则无论赚或赔，都应果断卖掉。

　　8、散户三部曲

　　冷眼先生认为，美国次级房屋贷款，在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中，散户惊惶失措，都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中，散户们的情绪商数（EQ）压倒了智慧商数（IQ）。当情绪控制理智时，他们所作的决定，是情绪的决定，不是理智的决定。情绪的决定，不讲理由。因为情绪与理智，水火不相容。当情绪主宰一切时，理智只好退避三舍。在此次的股灾中，许多散户，被突如其来的巨浪，冲到晕头转向，情绪失控，惊慌抛售，犯下大错，在股市最糟的时刻，贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月，他们就后悔了，因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误？因为他们的眼睛只看到股价，没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产，了解这些资产的价值，他们就不会那么心慌，就不会不计成本地抛售，而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户，他们的行动可分为三个阶段，叫“散户三部曲”。买股三部曲：第一部：熊市——股价低沉，市场淡静，散户绝迹股市，股市死气沉沉。其实，这个时候，大部分股票的价值都被低估，但散户不感兴趣，他们感兴趣的是股价，不是股票的价值。所以他们不买。第二部：牛皮靠稳——股市上升了一截，散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进，现在股价已上升了二、三十巴仙，他们心有不甘，买不下手。第三部：牛市形成——综指破五关斩六将，冲上一千四百点，散户们见猎心喜，见亲朋戚友捞得风生水起，信心大增，乃大肆进场。就在兴高采烈时，次房事件演成股灾，引出了卖出的三部曲：卖出三部曲：第一部：利润不多，而牛气逼人，他当然不会卖。第二部：综合指数跌至1300点，他认为这是暂时性的，不久就会回升，所以决定不卖。况且高价时有得赚，现在反而亏本，他们不甘愿卖。第三部：综合指数直线下跌，跌破1200点，他有大祸临头之感，信心崩溃了，不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是：高买。卖出三部曲的特点是：低卖。高买低卖，刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗？如果想的话，很简单，只要将买的和卖的三部曲，颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。

9、“烂”比“跌”更可怕

　　如果公司的生意越做越萎缩，年年亏蚀，而且亏蚀额越来越大，最后可能面临破产的噩运，则股份的价值，必然一跌再跌，最后可能使你血本无归。在短期内，股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响，波动激烈。但长期来说，股价必然与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只不过时间上有迟早之分而已。、举一个大马的例子说明：大众银行（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高为令吉，最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次红股及认购一次附加股之后，目前拥有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的价格计算，价值一万八千余令吉，等于十年前投资额的四倍，假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话，赚了超过五百巴仙。请注意，你在1996年时是以当年的最高价买进，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进，就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉，如果你以此价买进的话，你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话，将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利，年年上升，是使你即使高价买进，仍能反败为胜的主要原因。在十多年前，当第二板的股票，都被炒到十令吉以上时，我的朋友以十令吉的价格，买进一千股开屏（KaiPeng，8796，二板贸服股），坚守至今，由于该公司连年亏蚀，股价一跌再跌，今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进，持股期限同样超过十年，买好股和买坏股，结果有天壤之别。所以，散户宁可高价买好股，切勿低价买坏股。当然，如果坚持反向策略，低价买好股，就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。

　　10、猜股市如抓黄鳝

　　“股市还会起吗？”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。

　　我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。无数的人，殚精竭虑，“发明”预测市场新的方法，都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。”不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。只要公司业绩不断上升，就不卖。不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。

　　股市于我何有哉？

　　此之谓投资正道。

　　11、锁定五星级股票

　　有一位股友，*将一笔不小的资金，投入股市，最近计算手头股票的价值，竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源，而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息，喜欢跟风，高价抢进，而所购之股票，十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股，是他的致命伤。幸亏在他的组合中，尚有一、二十巴仙是优质股，在二十年中，这些优质股增值一、二十倍，所得盈利，刚好抵消了劣股的亏损，使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时，喟然叹曰：“假如我当初摒绝投机，脚踏实地投资，只买五星级股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已。“更重要的是”，他说：“20年来精神受尽股市风波的折磨，常常提心吊胆，真是一场噩梦。”

　　股市抢杀收获往往越少，在别的行业，你越勤劳，收获就越多。股票投资则刚好相反，你越勤劳，做得越多，不断在股市中抢进杀出，收获往往越少。收获最多的，反而是在买进好股后，就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。

　　股票投资，只要不犯上严重的错误，长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误，最好的办法，是为自己设定一个投资准则：只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌买入管理有瑕疵的公司；第二，有成长的业务；第三，有稳定的盈利历史；第四，财务稳健；第五，生产永远有需求的产品，并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树，即便干旱，亦不会枯死，春天来时，就似繁花似锦，果实累累。

　　12、不了解，就不买

　　冷眼认为，导致散户饮恨沙场的原因很多，其中之一，就是“无知”。“无知”就是不了解，就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说，股市是旅店，住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念，自然难以在股市找到立足之地，因为他们站不稳脚跟，就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课，对股票有了正确的认识，只是一个开始，接下来，你必须做很多很多功课，去了解投资环境及投资对象。了解越深，赚得越多。为什么会这样呢？因为股票投资的成败，跟你对所买股票的信心有关。有信心，你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼，有信心，你才会放长线，钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。

　　丹斯里李莱生的家族不但不卖，而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年，数十年如一日。经过了数十年的复杂增长，当初所投资的一万令吉，现在值得五百万，一千万令吉。

　　要长期持有一只股票，就必须对有关公司，有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深，信心越强。信心越强，越不会轻易脱售所持之好股。长期持有，才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深，赚得越多”，就是这个道理。如果知道一点皮毛，就买进作长期投资，如果所买非好股，则长期投资，是白费心机，徒劳无功。长期投资，必须先了解。

　　不了解，就不买！


13、好股何以没人炒？

　　冷眼认为，一般散户最常犯的毛病，是草率从事。一听到“消息”，就不暇思索，马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会，他迫不及待地，把资本一股脑儿倾注在一只股票上，希望一击中的，赚个满堂红。散户从来没有去想过，被炒家相中的，都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣，对蓝筹股，炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前，多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东，也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东，都是正派商人，不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高，他们都不会脱售他们的股票，以免失去控制权。这是他们的事业，怎会轻易脱售呢？既然不会脱售，何必去炒高股价？况且只要业绩继续上升，股价必然随之，何必去炒？

　　每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？

　　所以，好股没人炒，因为没有这个必要。

　　被炒起的多数是劣股。劣股的大股东，没有把握靠改善业绩来使他们的股份（票）增值，只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票，在回跌至原来的低水平后，往往从此一蹶不振，再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技，再炒一轮的话，所有在第一轮中被套牢的散户，都会乘机脱身，届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中，色彩鲜艳，但是，正如“心经”中所说的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空无一物。

　　14、月移花影动

　　皓月升至中天时，花影跟树根，拥抱在一起，难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而，只要代表公司业绩的月亮存在，代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失，而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影，是形影相随，股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道，都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰，最终必然合而为一，以同一步伐进退。“云破月来花弄影”，风和云，都可能弄乱花影，使花影变了形，实际上，却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司，以合理的价格买进其股票，长期持有，你的“身家”自然与日俱增。这种投资法，使你身心舒泰，有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言， 在股市中抢进杀出？弄到自己焦头烂额，家里鸡犬不宁，说不定还会折损寿命，何苦来？

　　15、大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感

　　大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以４０年的心血，打造大马最优秀的银行。他为股东，包括他本人，创造惊人的财富。根据该银行年报，一名股东，假如在１９６７年该银行上市时，以１千令吉买进该银行１千股的股票，无论股价起得多高，他都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，４０年后的今天，他一共拥有１２万９千７３０股。以２００８年２月２６日股东大会举行这一天的闭市价１１令吉５０仙计算，总值１４９万１千８９５令吉。在４０年中，他一共收到４８万７千９０２令吉的股息。股票增值加股息，回酬高达２００万令吉。４０年前投资１令吉，现在变２千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家，受股东爱戴，不是挺自然的吗？另一方面，大众银行自２００２年以来，缴交了２４亿５千万令吉的税款，政府用这些税收，建设基本设施，受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人，应从郑鸿标和大众银行的成功，领略到惟有创造“通赢”的企业家，才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫，一定会被股东与社会唾弃。

　　16、“慢稳忍”高明的拙招

　　股票投资要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“稳”，“准”不如“忍”。与其快狠准，不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候，稍为停一停，放慢一步，可以使你恢复理智，减少错误。“忙”中有错，“慢”中少错。许多人恐怕动作慢，会失去投资机会。实际上刚好相反，因为股市跌到谷底时，一定会在低价区徘徊一段相当长的时间，你有足够的时间，择肥而噬，根本不必担心买不到。要赚钱，首先要学不亏钱。稳扎稳打，步步为营是防亏的先决条件。轻率行事，鲁莽冒进，轻则招损，重则至亡。智者不为也。“忍”者，心上插着一把刀。若无非凡之定力，难以承受。股票投资，“忍”功不够，鲜有能成大器者。

　　耐心乃成功之母

　　买进之前，能忍人之所不能忍，才能在低价区买进。

　　卖出之前，能忍人之所不能忍，才能在高价区脱手。

　　买进之后，能忍有耐心，才能长期持有获大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地抛出，所得有限。如何能“富”？公司要时间去发展，业务要时间去推行，油棕要时间来成长，计划要时间来完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，谓之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青涩难咽。甜美的果实，惟有忍者才能尝到。

　　故快不如慢，狠不如稳，准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙，实属高明。

　　17、融汇贯通

　　股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。股票研究涵盖两个部份：第一个部份：理论的探讨。第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。如同教育一样，中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不逾矩，是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。博、精、通，需循序渐进，不能速成。

　　融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。

　　18、“快、狠、准”破产有你份

　　快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电，是为“快”，一招夺命，是为“狠”，一击中的，是为“准”。把这三招应用到股票投资上，胜算有多高？ “快”者，买和卖都比别人快一步。别人未买你先买，买价比别人低，是为“低买”。别人未卖你先卖，卖价比别人高，是为“高卖”。要低买高卖，必须养成反向思维的习惯，股市中人，99%是跟在群众后面的“顺”民，“顺民”多数是别人买了以后才敢买，别人卖了以后才甘愿卖，不是“低买高卖”，而是“高买低卖”，如何能赚钱？参与股市者，少说也有百万人，个个都想比别人快一步，你有胜过别人的条件吗？故要靠“快”赚钱，知易行难。狠”者，是机会一出现，就全力以赴，一掷百万，绝不手软，不成功，便成仁，是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你认为股市会起，它偏偏大跌，你认为一家公司前途亮丽，偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚，孤注一掷的话，破产在等着你。“准”者，臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事，都可能影响股市，你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事，预测怎能“准”？上市公司内幕重重，身为局外人的散户，都是后知后觉者，如何能准确预测公司的业绩？

　　既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛，如何能“准”？在看不准的情况下，行动快如闪电，买卖胆大包天，等于自杀。

　　剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市，不怕一万，只怕万一。一次失准，永无翻身之日。

　　慎之，慎之！

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March 15
EU - employment data
JP - consumer confidence data

March 17
US - PPI
JP - BOJ target rate

March 18
US - CPI, initial job claims and current account balance
EU - trade balance

March 19
MY - Feb CPI, foreign reserves data
TH - foreign reserves


Gain on BDI index were a result of China's demand for iron ore. China's iron ore imports in February gained 6% to 49.4mt from Jan's 46.6mt as demand for iron ore which is the raw component for making steel, picked up.

Iron ore is the largest dry bulk commodity carried via sea routes accounting for about a third of total cargoes. The situation of overcapacity which was prevalent last year is also being controlled with the world's dry bulk fleet only slated to grow by 5% more than demand, in contrast to the 14 point gap in 2009.

source: The Edge Weekly

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1. What is eDividend?
A. eDividend is a service which allows an issuer to electronically pay your
cash dividend entitlements directly into your bank account instead of
making payment via bank cheques.

2. What do I have to do?
A. As a depositor, you have to provide your bank account information to
Bursa Depository.

3. When can I start providing my bank account information for eDividend?
You can start providing your bank account information to your Authorised Depository Agent (ADA) (referred to in this FAQ as your “stock broker”) from 19 April 2010 and you have a grace period of one year, until 18 April 2011 to provide such information. The sooner you provide your bank account information, the sooner you will be able to benefit from the advantages of eDividend.

4. Will I incur any additional costs for receiving eDividend or in providing my bank account information for the purposes of eDividend?
No. You can benefit from eDividend without any charges, if your bank account information is provided to your stock broker within the one year grace period.

5. What happens after that one year grace period?
After that one year grace period, depositors who have not provided their bank account information will not be able to benefit from receiving their dividends in a timely, effective and efficient manner. Moreover, depositors will have to bear an administrative fee when they provide their bank account information to their stock brokers after the one year grace period.

Find out more from the toolkit: http://www.bursamalaysia.com/website/bm/trading/downloads/edividend_info_kit.pdf

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March 8
JP - Trade balance, bank lending data, bankruptcy lists
EU - 2010 Sentix Investor Confidence

March 9
CH - Manpower Survey
JP - Leading Index and Consumer Index
US - NFIB Small Business Optimism

March 10
CH - New Yuan loans and trade balance
US - ABC consumer confidence, MBA mortgage applications and wholesale inventories

March 11
MY - Industrial Production numbers, current account balance and manufacturing sales.
CH - producer, purchasing and consumer price indexes, industrial production.
JP - GDP
ECB - March monthly report
US - monthly budget statement, trade balance, and initial job claims

March 12
SG - retail sales numbers
CH - actual FDI data
JP - industrial production numbers
EU - industrial production data
US - advance retail sales, retail sales ex auto and gas, University of Michigan Confidence, and business inventories data.

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